Что будет с рублём?

Опубликовано: 24 сентября 2010 года

Недавно (неделю назад) мне задали вот такой вопрос:

Ожидается ли к концу этого года резкий рост валюты по отношению к рублю, обусловленный наращиванием инфляции, пожарами, высокими выплатами России по внешним долгам?

Проанализировав ситуацию, я пришёл к выводу, что, прежде всего надо исходить из того, что сильный рубль не выгоден российской экономике.

Высокий курс рубля по отношению к доллару и евро делает более дорогим процесс производства в России (т.е. себестоимость продукта, если её измерять в тех же долларах, увеличивается). А это, в свою очередь, затрудняет сбыт продукции на экспорт, например, в Европу, где есть и свои внутренние негативные факторы – к примеру, существенное снижение платежеспособности населения (как в той же Греции).

Также, если курс рубля по отношению к доллару низкий, то государство получает значительно меньше налоговых поступлений от нефтегазовой отрасли (поступления в бюджет исчисляются в рублях; чем сильнее рубль, тем меньше бюджетных поступлений от экспорта нефти и газа за рубеж).

До конца 2010 года курс рубля продолжит плавное снижение.

Вполне возможны несколько всплесков-скачков, как это случилось в конце недели, когда рубль подешевел на 70-80 копеек по отношению к доллару, и на почти полтора рубля по отношению к евро. Этому способствует не только постоянная пассивная политика Минфина по недопущению сильного укрепления рубля, но и все те факторы, которые мы все наблюдаем – последствия пожаров, выплаты по долгам и т.д.

Инфляция за 2 полугодие 2010 года будет гораздо выше, чем за первые полгода (это очевидно). Данный фактор также будет способствовать снижению курса рубля.

Если говорить о скорости снижения, то многое будет зависеть от цен на нефть (они являются одним из главным факторов, влияющим на поведение рубля в России). Сейчас, как известно, стоимость “черного золота” высока (достигает отметок 78-80 долларов за баррель).

Если эта цена останется прежней или будет плавно расти, как это было последние месяцы, то курс рубля по отношению к доллару в конце года будет 32-33.

Если цены на нефть снизятся (до 40-50 долларов за баррель), то доллар быстро преодолеет отметку в 35 рублей.

Если цены на нефть резко вырастут (например, до 100 долларов за баррель), то доллар в конце года будет стоит 29-31 рублей (т.е. по сравнению с текущей сегодняшней ситуацией мало что изменится).

В то же время резкий рост цен на нефть маловероятен. Если он и будет, то – кратковременно, из-за маневров различных спекулянтов. Объективных предпосылок роста цен на нефть, кроме известных серьезных проблем у энергетической компании “BP”, нет. Но, кстати, ситуация с разливом нефти в Мексиканском заливе и её последствия вряд ли будут определяющими факторами для мирового нефтегазового рынка.

Добавляю, что многими экспертами прогнозируется замедление экономического роста в странах Европы и в США. Это повлечёт снижение спроса на энергоносители, в т.ч. на российскую нефть, что, в свою очередь, даёт основание сделать прогноз стабилизации цен на нефть на сегодняшнем уровне либо их незначительном снижении (до 70-75 долларов за баррель). Также можно вспомнить, что США выводят войска из Ирака, что тоже частично повлияет на снижение спроса на энергоносители на мировом рынке.

Если вернуться к курсу рубль/доллар, то в любом случае доллар в России сильно дешеветь в ближайшие полгода точно не будет и вряд-ли в конце 2010 года, а также в 2011 году, он будет стоить ниже 31 рубля. А вот вероятность увеличения курса до 35 рублей уже ближайшей зимой (или к весне 2011 года) достаточно высока.

P.S. Материал подготовлен 18 сентября 2010 года.

Картинка взята отсюда.